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]美联储委员们担忧依然不够紧的货币政策仍可能推升资源品价格，进而导致新的通胀风险，因此，加快加息是为了消除依然很低的短端实际利率下的宽松环境。

今年2月，工业金属再创新高，累计涨幅80%，美联储再次加息50BP:1994年12月PMI数据回落至56.1%，油价也基本处於盘整态势，但工业金属再创新高显示通胀压力仍未完全消除，加息前低点到1995年1月累计涨幅80%。

南若玢紧接着又问道:“快速加息为何没有引发经济衰退?”

1994年2月，加息开启后，农产品价格回落、工业金属涨幅一度放缓，不过能源价格此时开始上行，从低点到第三次加息25BP期间上涨16.8%。

美国经济在今年显着放缓，4月美国失业率逆转开始上行，PMI也从1月连续回落后，5月首次落入收缩区间(46.7%)。虽然CPI仍在上行，但美联储担忧的工业金属价格也从1月开始回落。

1994年11月，油价回落但工业金属价格居高不下，通胀走高，劳动力市场紧张，美联储再度加速加息75BP。

因此，虽然美联储官员认为1995年经济将大幅放缓，但为了实现通胀目标，进一步紧缩仍有必要，而速度降至50BP是减少过於严格的政策路径的风险，比如对消费者、企业信心的打击，以及由此可能造成的金融市场混乱。

1994年8月，油价和工业金属继续上涨，美联储再次加息50BP。

“虽然1994年加息幅度大、速度快，但在前一轮大幅宽松的背景下(联邦基金利率从90年代初的8%持续降至3%)，本轮加息幅度并不算很大，从结果上看金融条件上升幅度并不大(最终未突破0)。

此外从期限利差角度看，根据时任纽约联储研究主管的所着《theFedafterGreenspan》，1994年前三次温和加息25BP后，长期国债利率与短端利率几乎以相同的步伐上行，因此期限利差并没有明显收缩，这可以理解为市场并没有相信美联储控制通胀的决心。

总而言之，几次加息实现了美国经济的软着陆，格林斯潘的前瞻式加息获得了成功。”